200342003的博客

美债问题的解决已成定局，下面主要谈谈国内

上个月大盘快速反弹，我在晨会上跟大家探讨行情的时候，提到投资者对于未来的政策和行情过于乐观了，想当然的认为政策会放松，这样的判断为时尚早，对于管理层来说，放松就是一种冒险，结果我们现在回头看看，6月份的CPI创新高，货币政策也再次收紧，还有7月份管理层在公开场合的一次次表态，都表明当前的政策基调不会改变，即使下半年通胀数据出现一定的回落，预计也是在高位运行，因此来说，政策的稳定性非常的必要，近期又到了经济数据公布的关键时期，

大盘经过几根大幅上涨的阳线之后，牛市万点论再次出现，市场情绪再度乐观，

我认为本轮反弹主要基于三点原因：1、市场对于下半年政策即将放松的预期。2、前期股指连续下跌，多数个股严重超跌，有较强的反弹要求。3、对于中报行情的关注和希望。下面我就对于这几点谈谈我的看法。

宏观面上谈不上乐观，政策的出台也更加的谨慎，七八月份是政策的关键。

刚刚动不得六月份的PMI数据大幅下滑至50.9，连续第三个月回落，位2009年2月份以来的最低水平，这证明在持续紧缩政策的作用下，总需求回调趋势进一步明显，制造业扩张的动力同步减弱，企业去

我在5月10日提到过引发本轮市场调整的因素，其中包括4点，曾经在群里面贴出过链接，我们今天就来看看，这些因素有哪些发生了改变。

第一点：部分经济数据让市场对于国内经济走势的忧虑重新抬头。其中我就重点提到了4 月PMI 数据的反季节下行引发投资者对于未来制造业增速面临显著减速风险的担忧。从6月1日公布的5月份PMI数据来看，继续回落，并且处于历史均值水平，出现了旺季不旺的现象，原材料和产成品均步入“去库存”阶段，但是从相关调研报告上来看，库存的水平正常，本轮去库存阶段或将比较短暂，因此对经济的杀伤力有限。

第二点：各种对于宏观紧缩政策再次加码的传闻与预期升温。从近期情况来看，这种状况

引发本轮市场调整的因素我认为主要有以下四方面。一是部分经济数据让市场对于国内经济走势的忧虑重新抬头。比如：4 月PMI 数据的反季节下行引发投资者对于未来制造业增速面临显著减速风险的担忧。更有甚者，“末日博士” 的鲁比尼做出惊人预测，认为中国经济发展有可能在 2013 年因过度投资和产能过剩而遭遇“硬着陆” ；几乎与此同时，美国加州大学伯克利分校的学者也预测中国经济将在2015 年前后触及“减速带”。这些评论和看法引起了媒体的关注和国内外学者的广泛讨论。二是各种对于宏观紧缩政策再次加码的传闻与预期升温。之前市场一致预期通胀在下半年逐渐回落，目前有所改变，认为下半年通胀压力依然不减，通胀延后风险使得市场担忧紧缩政策继续加码；在长假之前，关于加息和人民币升值等利空传闻就不绝于耳，虽然这些利空消息在长假期间并未兑现，但是

在2月15日的晨会中，我提到年后大盘有望形成中期反弹趋势，第一目标位是3186